前言：

歌尔股份在享受了苹果红利的同时，也容易因为业绩依赖常需要看苹果的脸色，二级市场股价也容易受到苹果产品销量及订单的影响。

作者 ｜ 方文

图片来源 ｜  网 络

最新财报中唯有一忧

3月29日，歌尔股份在A股盘后发布了其2021年年度财务报告。

报告期内，歌尔股份实现营业收入782．2亿元，同比增长35．47％；

其中，智能硬件营业收入比上年同期增长85．87％；

智能声学整机营业收入比上年同期增长13．58％；

精密零组件营业收入比上年同期增长13．39％；

一方面是VR等新兴硬件产品的增长已经成为助推歌尔股份营收增长的主要动力；

另一方面是歌尔股份智能声学整机业务的增速却不及往年。

歌尔与苹果因耳机［一线牵］

2010年进入苹果供应链合作阵营，业绩在2010—2014年迎来一轮高成长期；

2018年，歌尔股份又切入到苹果AirPods代工业务；

2019年7月，歌尔股份在越南的工厂开始生产第二代AirPods。

受益于AirPods的放量，歌尔股份TWS耳机业务在2019年实现业绩爆发。

在享受了苹果红利的同时，也容易因为业绩依赖常需要看苹果的脸色，二级市场股价也容易受到苹果产品销量及订单的影响。

此前，同为拥有AirPods代工业务的立讯精密曾在2021年业绩快报中坦言，营收、净利润承压受到声学可穿戴产品出货回调产生的阶段性影响。

TWS耳机出货量去年四季度首次破一亿部

自2016年9月苹果推出第一代Airpods引爆市场后，传统耳机厂商、安卓系智能手机厂商相继跟进，TWS耳机出货量不断提升，呈现爆发式增长。

真无线蓝牙耳机 （TWS） 在2021年第四季度的出货量增长21％，达1．038亿部，首次突破了一亿部。

其中，苹果第四季度出货量达4040万部，市场份额达38．9％，位居榜首。在苹果体系中，Airpods是除iPhone外第一个年销量过亿的产品。

砍单传闻让歌尔摔了一跤

而近日有［歌尔股份被苹果砍单］的消息传出，这也意味着如果真的被苹果砍单，那歌尔股份也将面临重大的营收危机。

这源于3月28日，有媒体报道称，因市场需求趋于放缓，为降低库存，2022年苹果将对AirPods产量下调超1000万副。

而根据安信证券在3月30日发布的研报中引用数据，去年AirPods销量为7700万副。这意味着，苹果有可能至少削减AirPods近13％的出货量。

毛利下滑是必然结果

公司近年来智能硬件产品营收快速增长，业务结构变化导致综合毛利有所下降。

此外，去年部分原材料涨价以及部分项目爬坡，对毛利也会有短时间影响。

歌尔股份对于原材料涨价对冲的手段不多，他们对于下游电子消费品品牌商议价能力较弱，所以往往不敢轻易抬高下游B端销售价格。

但是对于上游的成本上涨往往只能照单全收所以歌尔股份的确承受了上涨压力，当前产品销售毛利下滑态势也是必然结果。