漫步者（SZ：002351）原先是一个很传统的音箱制造企业，自从搭上了炙手可热的TWS耳机快车后，股价是蹭蹭的涨，1年时间就干到了6倍。

业绩也是杠杠滴：

2019年净利润翻4倍。

今年上半年疫情之下，依然增长生猛，70％以上的增幅。

朝阳科技（SZ：002981） 上半年的TWS耳机产品收入也是同比增加， 毛利率上升。

歌尔股份在TWS耳机推动下，业绩增长50％左右。

股价翻倍：

根据 Counterpoint Research 数据，2018 年全球真无线耳机出货量约 4600 万台。2019 年上半年，TWS 耳机出货量为 4450 万副，预计 2019 年全年出货量为 1．2 亿副，同比增长 160．87％。预计到2020 年，预计全球真无线耳机市场出货量将达到 2．3 亿台，同比增长 91．67％。

按照目前全球智能手机用户保有量计算，TWS 耳机的渗透率仅为 3．6％左右，仍处于较低水平。其中，AirPods 的渗透率约为 11％，而安卓手机的 TWS 耳机渗透率较低，仅为 2％。

据研究机构预测，未来 3 年，TWS 耳机的渗透率有望从当前的 3．6％达到 27．9％， 年复合增速为 72．88％； TWS 耳机销量增速有望达到年复合 75．47％。

因此，TWS耳机产业链是一个非常值得关注的行业。

TWS（True Wireless Stereo，即真无线）耳机产业链，从上游到下游，依次为：

上游为元器件供应商，主要包括电池、电源管理 IC、麦克风、FPC、蓝牙芯片和存储芯片等。代表公司包括恒玄科技、亿纬锂能、歌尔股份、兆易创新等。

中游为整机制造、SIP 封装厂商，代表公司为立讯精密、歌尔股份、环旭电子等。

下游为智能手机、第三方品牌、传统音频厂商，代表公司为苹果、华为、JBL、漫步者、哈曼等。

大部分TWS产业链公司都在A股，新三板只有几家和TWS产业相关：

生产tws电池的恒泰科技；

给歌尔股份和Oppo提供模具的三景科技；

生产TWS充电盒MCU的晟矽微电；

还有给海外客户代工TWS耳机的由我科技。

其中，由我科技主营业务就是TWS耳机，恒泰科技的TWS电池业务占比大概为20％多。这两个算是最正宗的新三板TWS概念股了。三景科技、晟矽微电的TWS业务占比都很小。

由我科技上半年年报已经发布，营收增长不错，但是净利润在下滑，主要是由于公司在产品研究开发和企业经营管理方面投入增加，当期研发费用和管理费用增加幅度较大所致。

恒泰科技的半年报还没有公布，考虑到TWS耳机销量增长，加上其他的业务，比如智能手表等也在增长，推测半年报业绩大概率是不错的增长。

恒泰科技2020年有很多专利，显示出正在布局纽扣电池。

另外， 2019 年 12 月 27 日，恒泰科技控股子公司惠州市恒泰锂能科技有限公司成功竞拍惠州潼湖生态智慧园区工业地块（土地位置：仲恺高新区潼湖镇三和村，地块规划编号：

ZKD－004－27－02），该地块土地平积 20，075．0 平方米，土地性质为国有土地建设使用权，该地块土地使用年限为 50 年（先租赁 5 年）。显示出公司正在准备建设新厂，为未来几年发展扩建新产能。

因此，虽然恒泰科技最近股东不断减持，造成股价下跌厉害，但是未来几年可能高速发展，仍然值得期待。

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