每一个在地铁里着戴AirPods的人都应该知道，不论你的耳机断断续续“信号不好”，又或者音质流畅“超强抗干扰”，决定你听觉感受的其实是耳机声学传感器的“屏蔽罩”。

屏蔽罩是一种金属壳体，在狭小的耳机内部，其所占空间只能以毫米计算。它将耳机元器件、电线电缆等“罩”起来，从而“屏蔽”外部电磁信号及热源。传统耳机依靠超长耳机线传导信号，电磁干扰问题较小，而到了无线耳机时代，“抗干扰”重担无疑落到了屏蔽罩身上。

耳机抗干扰性能直接关乎用户体验，风靡全球的AirPods尚处研制阶段时，苹果公司千挑万选，最终决定由歌尔股份（002241）主要负责供应声学传感器（微型麦克风），而屏蔽罩是声学传感器中的屏蔽罩是关键组件。

成立于2012年的和林科技，早在2008年便开始研发屏蔽罩产品，领先同行将产品推向市场，并成功打入歌尔股份上游，它为何能征服歌尔股份和苹果？2019年和林科技营收同比增长65％，另一面，净利润同比降幅达52％，小小的屏蔽罩还能支撑和林科技走多远？

耳机革命，电磁干扰难解

2016年AirPods问世，迅速掀起耳机“无线化”革命，索尼、Bose等品牌的TWS耳机（True Wireless Stereo）紧随其后，“真无线”蓝牙智能耳机迎来爆发期。

Counterpoint Research数据显示，2016年全球TWS耳机出货量仅918万副，两年后竟激增至4，600万副，此后每年增速都在一倍以上。该机构预测，2020全球TWS无线耳机销量可达2．3亿件。

但同时，TWS耳机抗电磁信号干扰问题迟迟难解。声学传感器可将声波信号转变为电磁信号，但是左右边耳机之间、不同副耳机之间、耳机与其他电子设备（例如：微波炉）之间，都会存在电磁信号干扰现象，在人口密集场合或当相关设备距离过近时，干扰尤甚。

为此，内部模拟滤波器、数字滤波器等抗干扰产品应运而生，可以“滤除”许多杂乱信号。人们也想出了TWS耳机使用妙招，比如更换Wi－Fi信道、开启网卡蓝牙共存功能、远离干扰源等，然而这些方法治标不治本。

抛弃“滤除”杂乱信号的思路，和林科技果断“屏蔽”一切干扰信号，简单粗暴但切实有效。经过多年技术打磨，其屏蔽罩产品各项关键核心指标都遥遥领先同行，以优异的品质成功吸引到了歌尔股份的垂青。

以测评屏蔽罩最核心的指标——屏蔽效能来看，搭载和林科技屏蔽罩的声学传感器屏蔽效能可达73－75dB，而目前市场平均水平约为70dB。

此外，耳机微型化趋势正在对屏蔽罩加工精度提出更严要求，和林科技的加工精度公差控制在±0．012毫米以内，远远优于行业平均水平的±0．025毫米。基于高超的加工精度控制，和林科技的屏蔽罩尺寸已经远小于同类产品，成功追上微型化风口。

值得关注的是，和林科技赢得歌尔股份好感的最大亮点，在于良品率。在大批量、高精度加工条件下保持较高良品率，一直是行业难题，良品率因此成为声学传感器厂商挑选供应商的“金标准”。和林科技良品率高达5ppm，意即每100万件产品中，对最终成品（声学传感器）质量造成影响的不良品数不会超过5件。

近年来，歌尔股份成为了苹果Airpods产品线第二大供应商，更在“安卓系”中风生水起，独家供应华为第三代TWS耳机。其在2019年9月计划募集22亿投资“双耳真无线智能耳机项目”，当年年报数据显示，存货期末数接近53亿元，可见歌尔股份拿下的订单数量十分可观。

2017－2019年，和林科技屏蔽罩产品从歌尔股份获得的销售收入从不足0．4亿飞速逼近1亿，复合增速高达50％。背靠第一大客户歌尔股份，和林科技屏蔽罩营收必能延续超高增速。

营收占比近七成的屏蔽罩表现如此喜人，而且和林科技招股书显示，其毛利率高达47％，按理说整体业绩怎么都不会差。那么，2019年和林科技“增收不增利”的业绩“疑云”来自何处？