文 ／ 六金

出品 ／ 节点财经

六年前，一款叫做Amazfit月霜的智能手环，告诉了大家科技可以与时尚完美融合。Amazfit月霜除了颜值能打以外，多种健康监测功能让许多数码达人、测评博主们趋之若鹜。

皎月如霜，光阴茫茫。

六年间，发布Amazfit月霜的华米科技，经过不断地自我迭代，现在已经不能用智能手表、智能手环等可穿戴产品去简单概括，它正在释放的势能，是科技与健康连接的无限可能。

／ 01 ／自主品牌出货量大增华米三季度顶住了缺芯压力

不久前，华米科技发布了2021年度三季报，尽管今年全球性的供应链和芯片短缺给多数公司带来了巨大的挑战，但华米的前三季度营收仍然达到了45．89亿元，较去年同期的44．61亿元有小幅增长，其中第三季度营收为16．06亿元；同时，华米的持续的费用控制还使总运营费用减少了31．2％。

在小米可穿戴设备新品推出的时间差、全球性的供应链紧张和芯片短缺等情况下，华米还能保证营收水平的关键，是自有品牌Amazfit和Zepp出货量实现了89％的同比大幅增长，且自有品牌营收在第三季度也同比增长38％。三季度单台价格也大幅度提升至165．6元。

在海外市场方面，今年第三季度华米海外出货占比61．8％，其中欧洲市场表现格外出彩，已经成为了意大利成人智能手表市占率第一（今年6月时还是第二），德国的第三季度出货量增长也超过150％。

IDC在今年6月发布的数据显示，2021年一季度，Amazfit智能手表出货量已位列全球前四，在西班牙、俄罗斯、巴西等国家位列第一名，在德国、印度、印尼、泰国地区排名第四；在墨西哥、美国、法国、英国地区跻身市场前六，跻身全球最受欢迎的智能手表品牌之一。

不久前，华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪在Amazfit全球新品发布会上也披露过一组数据，Amazfit品牌2015年创建之初，在中国只有不到3万名用户，但现在全球已经拥有超过2400万用户，市场分布在英国、西班牙、德国、美国、印度等90多个国家。所以对于华米来说，用户即是资产，Amazfit和Zepp两个自主品牌，已初步构建起完整的健康和健身生态系统。现在的华米用户圈，不仅包括Zepp健康管理平台，智能手环、智能手表、运动耳机等可穿戴终端，还有和运动、健康相关的跑步机、体重秤、体脂秤、鞋服等周边。，

／ 02 ／自研之路难而正确的选择

在今年7月份举行的NEXT BEAT大会上，华米科技推出了可穿戴设备芯片“黄山2S”芯片和自研操作系统Zepp OS。有人问，一家主攻智能穿戴、目标是科技连接健康的公司，为什么要做芯片和操作系统，不能直接改改现成的通用芯片和系统框架，这样更省钱？

其实在可穿戴设备市场中，一直有一个bug，市面上没有一颗芯片可以同时实现强大的健康监测功能及真正的长续航，这也是华米躬身入局，自研芯片的原因之一。在2018年推出“黄山1号”、2019年推出“黄山2号”后，今年7月，华米升级迭代了拥有更高运算效率、更低使用功耗的“黄山2S”芯片。

另外，目前全球智能可穿戴产品的出货量已超过了8．2亿台，但搭载的主流操作系统，要么是基于手机系统魔改而来，对于可穿戴设备来说过于繁冗和复杂；要么是现成的嵌入式实时操作系统，更适用于工控设备以及普通IoT物联网产品，用户体验太差。所以华米还推出原生智能手表操作系统Zepp OS，Zepp OS的特点就是“轻盈、低功耗、开放”。

在产品上，一个月前，华米在北京举行Amazfit 2021全球年度新品发布会，推出全新都市时尚智能手表Amazfit GTR 3和GTS 3系列，Amazfit GTR 3 Pro则首次搭载了PumpBeats血压引擎，未来有望助力用户实现对高血压的筛查和预防。旋即搭载着华米自研Zepp OS系统的Amazfi GT 3系列就在双十一中成为了京东的爆款。

2021年三季度华米科技研发费用为1．087亿元，占当季总收入的6．8％，而2018年－2021年9月，华米累计投入研发费用高达16．53亿元，平均每年投入超过4亿元。

截至目前，华米科技专利申请量已经突破1000项，其中半数以上为发明专利。已经获得授权的专利数量，也达到了550项。

黄汪曾在接受采访时直言：“作为一家上市公司，研发投入给企业的经营带来不少压力，但如果让我在夯实技术和当下盈利之中做选择的话，我一定会选择前者。“

为什么黄汪可以坚持这个信念？

其一，目前手机厂商做的智能穿戴周边，战略和生态兼以手机为核心，健康监测并不是其首要考虑的部分。

而华米自研的传感器、芯片、系统则以健康为中心来思考问题，主要服务的是智能穿戴设备里的健康监测功能。例如今年，华米发布了历经5年研发的Pump Beats血压监测引擎，该引擎已经完成了第一阶段实验，搭载该引擎的可穿戴设备，可实现30秒一键测量血压，华米还表示，未来将推进24小时连续血压监测，探索隐匿性高血压筛查全新途径。

血压测量和血氧、心率的测量不一样，之前必须要专业的仪器，操作起来也比较麻烦，但面对我国高达3亿人的高血压患者，以及每年新增300万以上患者的趋势，仅依靠患者主动就医、医院被动筛查来为高血压患者解决隐形疾病显然不现实。高血压最好可以如心率、心电、血氧饱和度等一样，通过智能穿戴设备来监测，这也是华米对于隐性健康需求的考量。

之前黄汪在采访中还说到，除了血压监测外，华米已经开始对基于可穿戴设备的无创血糖监测技术进行深入研发。华米以智能穿戴为硬件核心，以健康监测为软件核心，未来也许会对国民健康水平的提升起到重要作用。

其二，未来的趋势，是智能化的产品服务于人类。

家居产品、智能汽车、智能手机都是围绕人的服务，人类最需要的是什么？从马斯洛需求理论上来看，第一层是温饱，第二层是健康。现在看来，健康不仅仅是智能可穿戴的核心价值，也是未来整个IoT产业的核心价值之一。

就连曾经研究天体物理的诺贝尔物理学奖获得者乔治·斯穆特，现在也开始研究“人体物理”（即借助算法、传感等理论和设备聚焦可穿戴设备与人工智能技术的临床应用），他认为，可以通过“可穿戴设备＋人工智能”的普及，让人类寿命再增加10年。

可以说，华米正在通过每年持续不断的高投入研发，坚持自研，目前掌握的核心技术几乎覆盖了智能穿戴领域的各个维度，形成了自有、开放的技术闭环。可见做出自研这个“难而正确的选择”，不仅用开放的生态奠定了自身发展基础，也在不断挖掘未来IoT产业的核心价值。

／ 03 ／可穿戴领域的核心价值正在被华米挖掘

从三年期的统计数据来看，无论是从绝对份额净值增长率，还是超额净值份额增

目前，华米的用户数达到了亿万级别，并仍在不断扩充，在严格保护个人隐私的前提下，对这些用户的健康数据脱敏处理后，可以让华米占据数据智能高地，而随着华米健康监测品类的持续扩充，或将会成为全国范围内的健康大数据平台，这也是华米撬动产业链的能力。 

对于华米来说同样重要的一环，是和B端的合作。合作中，华米大概率会更多服务于B端的健康管理产业，比如支持医药公司新药研发，助力保险公司精准定价，实施健康风险管理等。 

节点财经了解到，最近华米已经与德华安顾人寿开展了合作，他们的合作并不是要卖保险。因为曾有统计显示，保险公司无法基于单个受保人的实际健康状况实现精准定价，所以导致许多人健康险产品“价格太高”。

如果在购买保险产品后，保险公司能对受保人提供积极的健康管理，及时提示、应对健康风险，也能大幅减少赔付支出，最终降低健康险价格。所以华米和保险业的合作，正是通过多项自研智能算法和海量健康大数据，为保险客户提供“健康指标监测”“健康教育”“运动管理”等服务，做到早监测、早干预、早预防。既能帮用户提升产品体验、健康水平，也可助力保险公司降低理赔风险，从而推动健康险行业发展，这也是大健康产业B、C端共同前进的未来走势。 

综上所述，未来，华米的业绩驱动力，已经从看硬件、看设施，到了看生态、看开放性的布局。目前，全球智能手表保有量估计为6．16亿只，相较智能手机60亿的保有量，仅能占到10．26％。根据旭日大数据统计预测，2021年全球智能手表出货量将达到2．39亿只，2022年将达到3．65亿只。 

华米面对的需求前景还依然广阔，若能继续稳步地挖掘可穿戴领域的核心价值，持续落地企业使命“科技与健康连接”，也就能充分挖掘出自己在资本市场上应有的价值。

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